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年報解讀|東方電纜：毛利率下降業績略低于預期 今年密集中標競爭格局仍向好

來源：英為財情

東方電纜（603606.SH）交出了一份略低于市場預期的成績單。但今年以來，海纜行業競爭格局良好，公司密集中標，或將利好公司業績。

有業內人士對財聯社記者表示，海纜“雙寡頭”東方電纜和中天科技（600522.SH），再加上加上亨通光電（600487.SH），“三巨頭”的競爭格局目前看來比較穩固，但是行業畸高的毛利率必然會被新進入者垂涎，并且對其發起一輪輪的沖擊。

此前，明陽陽江青洲四海上風電項目，寶勝股份（600973.SH）30%正常毛利的投標價格預中標，給巨頭敲響了警鐘。“海纜行業的高毛利是否大幅回落，猶如達摩克利斯之劍，市場此后必然會一遍遍確認。”該業內人士表示。

3月24日晚間，東方電纜發布年報，2021年實現營業收入79.32億元，同比增加57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.89億元，同比增加33.98%。

這一數據低于多家機構的預期。此前浙商證券預計2021年公司凈利潤為13.6億元。

毛利率的不斷走低是公司業績不及預期的主要原因。財聯社記者注意到，2021年1到4季度，公司毛利率逐漸走低，分別為29.87%，29.77%，27.91%，25.34%。公司2021年綜合毛利率同比減少5.21個百分點。

此前，東方電纜證券部工作人員對財聯社記者表示，公司海纜毛利率此前在50%左右，2021年不足50%，公司對此早有預期，疊加原材料處于高位，公司產品毛利率有一定下滑可以接受。

進入2022年度，公司頻頻中標。公司在年報中表示，截止2022年2月末，公司在手訂單63.11億元，其中海纜系統28.53億元，陸纜系統28.01億元，海洋工程6.57億元。

此外，據財聯社記者不完全統計，公司進入3月份后，先后發布4則中標公告，合計中標金額逾30億元，并且國內外均有中標。3月24日，公司發布公告稱，公司組成的聯合體中標HollandseKustWestBeta海上風電項目。中標金額約5.3億元。

訂單充足加上新產能投放，是公司業績繼續保持高速增長的關鍵。浙商證券預計，公司寧波目前海纜約有30億-35 億元產值，寧波二期規劃的30億元海纜、20億元裝備和特種纜將于Q4達產，陽江新增15億元海纜產能預計明年Q1正式開工，2023年底前海纜設計產能將達到75億-80億元。此外陸纜產能可以達到到50億元，海洋工程產能達到10億元。

標簽： 東方電纜

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